Obniżka prognoz wzrostu PKB przez Ministerstwo Finansów

Ministerstwo Finansów Brazylii (Sekretariat Polityki Gospodarczej) oficjalnie skorygowało w dół prognozy wzrostu gospodarczego na 2026 rok z 2,3% do 2,0%. Korekta wynika z ochłodzenia dynamiki w kluczowych sektorach:

• Usługi: Wzrost szacowany na 1,8% (spadek z wcześniejszych 2,4%).

• Przemysł: Oczekiwania obniżone do 1,7% (z 2,1%).

• Prognoza inflacji: Szacunek inflacji na 2026 rok obniżono z 5,1% do 4,9%, przy jednoczesnym podniesieniu oczekiwań na 2027 rok do 3,8%.

Polityka pieniężna i stopy procentowe (Selic)

Bank Centralny Brazylii (Banco Central do Brasil) kontynuuje cykl stopniowego łagodzenia polityki pieniężnej:

• Stopa Selic wynosi obecnie 13,75% (po obniżce o 25 pb w połowie września z poziomu 14,00%).

• Wskaźniki stóp procentowych utrzymują się na wysokim poziomie, co nadal schładza konsumpcję gospodarstw domowych, ale powoli otwiera przestrzeń dla dalszych obniżek kosztu pieniądza pod koniec roku.

Rekordowe prognozy dla rolnictwa (Kukurydza)

Państwowa Agencja Conab opublikowała bardzo dobre prognozy dla sektora rolniczego na sezon 2026/27:

• Łączne zbiory kukurydzy mają sięgnąć 148 mln ton (+2,8% r/r).

• Pierwszy zbiór kukurydzy (first crop) wzrośnie o 10,7% powierzchni upraw (do 4,54 mln ha), przynosząc szacunkowo 32,1 mln ton — najwięcej od 13 lat.

• Eksport kukurydzy ma osiągnąć 46 mln ton, napędzany silnym popytem ze strony branży bioetanolu oraz rynków zagranicznych.

Nastroje w przemyśle pod presją

Wskaźniki zaufania w sektorze produkcyjnym wskazały na utrzymującą się ostrożność przedsiębiorców:

• Indeks Zaufania Biznesu w Przemysł (Industrial Business Confidence Index) spadł w września o 1,4 pkt do poziomu 44,9 pkt.

• Jest to 21. miesiąc z rzędu poniżej progu 50 punktów (oddzielającego rozwój od regresu), co wynika głównie z wyższych kosztów finansowania i wolniejszego popytu krajowego.

Źródła:

https://english.news.cn

https://hyperdash.com

https://www.gov.br/conab/pt-br/atuacao/informacoes-agropecuarias/perspectivas-para-a-agropecuaria 

https://www.czapp.com

https://www.bcb.gov.br

https://tradingeconomics.com

https://www.portaldaindustria.com.br

Bank Centralny obniża stopy po raz piąty z rzędu

Komitet Polityki Pieniężnej (Copom) Brazylijskiego Banku Centralnego podjął w środę (16 września) decyzję o obniżeniu referencyjnej stopy procentowej Selic o 25 punktów bazowych – z poziomu 14% do 13,75%.

To piąta z rzędu obniżka w cyklu rozpoczętym wiosną. Bank reaguje na stabilizację inflacji (która w sierpniu wyhamowała do 4,22%) oraz wyraźną utratę dynamiki PKB w II kwartale.

Pomimo cięć, realne stopy procentowe w Brazylii (Selic pomniejszona o inflację) wciąż wynoszą blisko 9,5%, pozostając jednymi z najwyższych na świecie. Działa to jak hamulec dla kredytów hipotecznych i inwestycji korporacyjnych. Bank centralny nie złożył jasnych deklaracji co do kolejnego ruchu, pozostawiając furtkę otwartą w zależności od napływających danych.

Przedwyborczy pakiet socjalny prezydenta Luli

W obliczu zbliżających się październikowych wyborów prezydenckich, urzędujący prezydent Luiz Inácio Lula da Silva ogłosił w czwartek w Brasilii 15-procentową podwyżkę świadczeń socjalnych.

Flagowy program walki z ubóstwem Bolsa Família zwiększy minimalne miesięczne wypłaty dla najuboższych rodzin z 600 reali ($116) do 691 reali ($134). Rząd argumentuje ten krok koniecznością zrekompensowania inflacji, która od 2023 roku mocno nadszarpnęła siłę nabywczą obywateli. Rynki finansowe z niepokojem obserwują ten ruch, obawiając się przedwyborczego rozluźnienia dyscypliny budżetowej.

Rekordowa nadwyżka handlowa na przekór cłom z USA

Wiceprezydent i minister ds. rozwoju Geraldo Alckmin poinformował, że skumulowana nadwyżka handlowa Brazylii od początku roku osiągnęła poziom 57,2 miliarda dolarów (wzrost o 36,7% w porównaniu do analogicznego okresu w 2025 roku).

Ministerstwo prognozuje zamknięcie roku z rekordową nadwyżką rzędu 90 miliardów dolarów. Sukces ten udaje się osiągnąć mimo nałożonych w lipcu przez USA karnych ceł wyrównawczych (25% oraz dodatkowe 12,5%) na wybrane brazylijskie produkty. Brazylia dynamicznie dywersyfikuje swoje kierunki eksportowe w ramach Mercosuru oraz rozwija handel z Indiami, Meksykiem i Japonią, drastycznie zmniejszając zależność od rynku amerykańskiego.

Spór handlowy z Unią Europejską o standardy sanitarne

Początek września przyniósł wejście w życie restrykcyjnych przepisów unijnych wyłączających Brazylię z listy państw uprawnionych do eksportu m.in. wołowiny, drobiu, koniny oraz miodu na rynek UE.

Brazylia nie przedstawiła wymaganych oświadczeń gwarantujących, że w produkcji zwierzęcej nie stosuje się określonych antybiotyków i stymulatorów wzrostu zakazanych w Europie. Brazylijski rząd wyraził głębokie zaniepokojenie i prowadzi intensywne rozmowy dyplomatyczne z Brukselą. Równolegle Brasilia oficjalnie zagroziła wprowadzeniem działań odwetowych (środków wzajemnych) wobec towarów z UE, jeśli rozmowy szybko nie przyniosą kompromisu.

Głęboki pesymizm w przemyśle i widmo suszy

Opublikowany w ubiegłym tygodniu Indeks Koniunktury Przemysłowej (ICEI) spadł w stosunku do sierpnia o kolejne 1,4 punktu, osiągając poziom 44,9 pkt. 

Wartości poniżej progu 50 punktów oznaczają pesymizm przedsiębiorców – brazylijski przemysł znajduje się w tej strefie już 21. miesiąc z rzędu. Sytuację komplikuje najgorsza od 91 lat susza w kluczowych regionach rolniczych i gospodarczych (stan São Paulo i Mato Grosso do Sul). Przekłada się ona bezpośrednio na straty w agrobiznesie oraz drastyczny wzrost ryzyka niedoborów wody i prądu ze względu na niskie stany wód w elektrowniach wodnych.

Źródła:

https://www.wsj.com

https://pl.investing.com

https://www.reuters.com

https://www.bssnews.net

https://www.riotimesonline.com

https://www.aljazeera.com

https://english.news.cn

https://www.gov.pl

https://agronews.com.pl

Uderzenie w handel z USA i spadek eksportu

Amerykańska Izba Handlowa (Amcham Brasil) opublikowała raport podsumowujący handel bilateralny ze Stanami Zjednoczonymi za pierwsze osiem miesięcy 2026 roku. W tym tygodniu szeroko omawiano spadek brazylijskiego eksportu do USA o 9,7% r/r. Powodem są taryfy handlowe i podwyższone cła nałożone przez Waszyngton (od 25% do 37,5%). Wstrząs uderzył głównie w przemysł przetwórczy, drewniany oraz rolnictwo, generując stratę ponad 2,6 mld USD zysków handlowych w skali roku.

Subsydia paliwowe i interwencje rządowe

Z danych rządowych opublikowanych w tym tygodniu wynika, że rządu wydał już w tym roku 37,5 miliarda reali na programy osłonowe i subsydiowanie cen paliw na stacjach. Ma to zapobiec gwałtownemu wzrostowi cen benzyny i ropy (które w Brazylii wzrosły w tym roku jedynie o ~3,3% na tle o wiele wyższych podwyżek na rynkach światowych). Analitycy ostrzegają jednak, że dalsze podtrzymywanie tych tarczy obciąża budżet państwa.

Reakcja rynku: Rebound na giełdzie Ibovespa

Mimo napięć handlowych z USA i UE, giełda w São Paulo zaliczyła bardzo udaną serię. Główny indeks Ibovespa zanotował ósmy wzrostowy pregão z rzędu, zyskując 2,7% w skali tygodnia. Inwestorzy reagowali na stabilizowanie się kursu walutowego (USD/BRL w okolicach 5,08–5,19 Reala) oraz optymistyczne prognozy dla sektora wydobywczego w obliczu wyższych cen ropy naftowej na świecie.

Źródła:

https://economia.uol.com.br

https://www.psl.pl

https://www.bloomberglinea.com.br

W Brazylii kluczowe wydarzenia gospodarcze skupiły się wokół wyrażnego wyhamowania wzrostu PKB, spadku popytu konsumpcyjnego oraz napięć rynkowych przed zbliżającymi się wyborami prezydenckimi.

Wyhamowanie PKB w II kwartale

Oficjalny instytut statystyczny IBGE opublikował najnowsze dane o PKB za II kwartal:

Dynamika PKB: Gospodarka urosła o 0,5% kw/kw, co oznacza spadek tempa z 1,1% zanotowanych w I kwartale.

Konsumpcja w dół: Spożycie gospodarstw domowych spadło o 0,4% kw/kw – to pierwszy od dłuższego czasu spadek popytu konsumpcyjnego.

Rolnictwo ratuje wynik: Sektor rolniczy odnotował wzrost o 2,8% kw/kw (dzięki udanym zbiorom soi i kawy), nadrabiając słabsze wyniki przemysłu.

Spadek koniunktury w przemyśle

Wskaźnik S&P Global Brazil Manufacturing PMI za sierpień spadł do 46,3 pkt (z 47,5 pkt w lipcu), co oznacza najszybszą kurczenie się sektora wytwórczego od 40 miesięcy. Powodem są mniejsze zamówienia eksportowe (zwłaszcza z USA i Argentyny) oraz wysokie stopy procentowe.

Reakcja giełdy i presja wyborcza

Indeks Ibovespa odnotował zmienny tydzień po przełamaniu 11-dniowej serii wzrostów:

Polityka na rynku: Nowe sondaże Datafolha wykazały zwężenie przewagi prezydenta Luli nad Flávio Bolsonaro, co wywołało ruchy na rynku długu i akcji.

Sektor paliw i minerałów: Spadki cen ropy i rudy żelaza wywarły presję na gigantów takich jak Petrobras i Vale.

Polityka pieniężna

Bank centralny (BCB) utrzymuje jastrzębie nastawienie w obliczu prognoz inflacji na poziomie ok. 5,3% (powyżej celu 3,0%), co w połączeniu ze stopą Selic w okolicach 14% ciąży na inwestycjach i pożyczkach konsumpcyjnych.

Źródła:

https://tradingeconomics.com

https://www.icis.com

https://www.morningstar.com

Inflacja mocno w dół – niespodzianka dla rynków.

Najważniejszą informacją tygodnia był gwałtowny spadek inflacji w ujęciu miesięcznym.
Dane IPCA-15: Wskaźnik cen konsumpcyjnych w połowie sierpnia spadł o 0,40%m/m, zaliczając pierwszy ujemny odczyt od roku. Przerosło to oczekiwania analityków, którzy spodziewali się spadku o maksymalnie 0,30%.

Ujęcie roczne: Inflacja r/r spowolniła do poziomu 4,24% (z wcześniejszych 4,52%), powracając bezpiecznie w granice pasma tolerancji banku centralnego (cel to 3% +/- 1,5 p.p.).

Spadki głównie napędziła tańsza energia elektryczna (efekt jednorazowych rabatów z elektrowni wodnej Itaipu), spadek cen transportu (loty i paliwa) oraz taniejąca żywność.

 Rynek pracy

Bezrobocie najniższe od miesięcy, ale dynamika etatów słabnie. Brazylijski rynek pracy wysyła obecnie mieszane sygnały – z jednej strony bije historyczne rekordy zatrudnienia, z drugiej widać oznaki schłodzenia gospodarki pod wpływem wysokich stóp procentowych.
Bezrobocie

Stopa bezrobocia spadła w trzymiesięcznym okresie kroczącym kończącym się w lipcu do 5,3% (zgodnie z konsensusem rynkowym). To najniższy wynik od grudnia zeszłego roku. Liczba osób pracujących osiągnęła rekordowe 103,3 miliona. 

Kreacja nowych miejsc pracy (Net Payrolls). Oficjalne dane za lipiec pokazują jednak wyraźne hamowanie. Gospodarka stworzyła jedynie 58 568 nowych etatów, podczas gdy prognozy rynkowe zakładały przyrost na poziomie 112 tysięcy (spadek z ponad 145 tysięcy w czerwcu).

Finanse publiczne

 Finanse i dług w centrum uwagi (oraz w kampanii wyborczej). Brazylijski Skarb Państwa (National Treasury) opublikował raport, który wywołał duże poruszenie w świecie finansów i zbiegł się z trwającą kampanią przed październikowymi wyborami prezydenckimi. Niepokojący jest profil długu. Udział zadłużenia powiązanego bezpośrednio z referencyjną, zmienną stopą procentową Selic ma wzrosnąć w tym roku do rekordowych 53% ogólnej puli długu. Oznacza to, że wysokie koszty pieniądza uderzają rykoszetem prosto w budżet państwa.

Rynek długu

Skarb Państwa przeprowadził drugą pod względem wielkości w tym roku aukcję papierów skarbowych (wartość rynkowa ponad 24 mld USD). Duża podaż papierów dłużnych wybiła rentowności 10-letnich obligacji rządowych w górę, w okolice 14,60%.

Polityczne starcie o stopy

Doradcy ekonomiczni prezydenta Luli da Silvy oraz jego głównego kontrkandydata, Flavio Bolsonaro, toczą zaciekły spór. Obóz Bolsonaro zapowiedział m.in. wprowadzenie sztywnego limitu zadłużenia (debt ceiling) skutkującego automatycznymi cięciami wydatków, podczas gdy doradcy Luli skłaniają się ku interwencyjnemu skupowi obligacji w celu obniżenia rentowności

Pogorszenie salda rachunku obrotów bieżących
Deficyt handlowy i usługowy. Deficyt na rachunku bieżącym pogłębił się w lipcu do 8,11 mld USD (oczekiwano poprawy do poziomu 6,6 mld USD). Przyczyną jest słabnąca nadwyżka w handlu towarami (import rósł szybciej niż eksport) oraz gwałtownie rosnący deficyt w sektorze usług – Brazylijczycy wydali znacznie więcej na transport, technologie informatyczne oraz opłaty z tytułu własności intelektualnej.
Zagraniczne inwestycje bezpośrednie (FDI) wyniosły w lipcu 7,46 mld USD, nieznacznie poniżej oczekiwanych 7,9 mld USD

Korekta prognoz PKB (Ankieta FOCUS)

Z opublikowanego przez Bank Centralny Brazylii cotygodniowego raportu Focus Survey wynika, że analitycy instytucji finansowych stają się nieco bardziej sceptyczni wobec dynamiki wzrostu gospodarczego.
Mediana prognoz wzrostu PKB na cały 2026 rok została obniżona do 1,95% (z poziomu 1,98% tydzień wcześniej). Rynek rewiduje plany ze względu na utrzymujące się wysokie stopy procentowe (obecna stopa Selic wynosi 14% po serii drobnych obniżek o 25 pb.) oraz obawy o sytuację fiskalną kraju.

Źródło:

https://pl.investing.com

https://www.reuters.com

https://tradingeconomics.com

https://www.reuters.com

https://www.riotimesonline.com

Odkrycie nowych złóż ropy u ujścia Amazonki

Państwowy koncern naftowy Petrobras poinformował o odkryciu nowych, potencjalnie gigantycznych złóż ropy naftowej ok. 180 km od wybrzeża stanu Amapá (w tzw. Margem Equatorial u ujścia Amazonki). Więcej tutaj.

Prezydent Luiz Inácio Lula da Silva określił to odkrycie jako potencjalny „paszport do przyszłości Brazylii”. Prezes Petrobras Magda Chambriard potwierdziła wysoki optymizm co do potencjału wydobywczego obszaru. Więcej tutaj.

Inwestycja wywołuje sprzeciw organizacji chroniących środowisko oraz społeczności rdzennych ze względu na wrażliwy ekosystem rejonu Amazonki.

Technologia i AI: Inwestycje za 2,3 mld reali ($444 mln)

Rząd Brazylii ogłosił plan zainwestowania ok. 2,3 miliarda reali w rozwój lokalnego ekosystemu sztucznej inteligencji i budowę superkomputerów.

Kraj dzieli zamówienia i partnerstwa technologiczne między firmy z USA i Chin, balansując w relacjach gospodarczych z obiema potęgami.

Spadek aktywności gospodarczej (Wskaźnik IBC-Br)

Wskaźnik IBC-Br (uznawany za miesięczny wskaźnik PKB) spadł o 0,64%.

Wzrost PKB w drugim kwartale zwolnił do 0,2% w porównaniu z pierwszym kwartałem (gdzie wynosił 0,8%), co potwierdza wyraźne ochłodzenie popytu wewnętrznego.

Sytuacja makroekonomiczna (Biuletyn Focus Centralnego Banku)

Analitycy rynkowi utrzymują stabilne prognozy dla kluczowych wskaźników:

Inflacja (IPCA): Szacowana na 5,02% w skali roku (mimo że lipcowy odczyt wyniósł wyhamowujące 0,07%).

Wzrost PKB: Prognoza na 2026 rok wynosi 1,98%.

Stopy procentowe (Selic): Po serii cięć (w tym ostatniej obniżce o 25 pb do poziomu 10,75%) rynek przewiduje docelową stopę na poziomie ok. 13,75% pod koniec cyklu.

Kurs walutowy: Prognoza wymiany utrzymuje się na poziomie 5,20 BRL za USD.

Źródła:

https://geekweek.interia.pl

https://forsal.pl

https://www.aljazeera.com

https://www.briefs.co

https://www.plenglish.com

Inflacja wraca w przedział celu Centralnego Banku

Oficjalny wskaźnik inflacji (CPI) w Brazylii spadł w ujęciu rocznym do 4,44% (wobec 4,64% miesiąc wcześniej). Wynik ten oznacza, że tempo wzrostu cen mieści się już w dopuszczalnym przedziale tolerancji Banku Centralnego Brazylii (1,5% – 4,5%). Do spadku presji inflacyjnej przyczyniły się głównie niższe ceny paliw oraz spowolnienie wzrostu cen żywności.

Oceny rynkowe i stopy procentowe (Raport Focus)

Cotygodniowy sondaż Focus opublikowany przez Bank Centralny Brazylii wskazuje, że analitycy obniżyli prognozy inflacji na koniec 2026 roku do poziomu 5,03%(wg wcześniejszych szacunków powyżej 5,1%).

Stopa Selic: Referencyjna stopa procentowa wynosi obecnie 14,25%. Rynek oczekuje stopniowego jej cięcia pod koniec roku do poziomu ok. 13,75% w miarę schładzania się gospodarki.

Wzrost PKB: Prognozy wzrostu gospodarczego Brazylii na ten rok utrzymują się na poziomie bliskim 2,0% – 2,4% (zgodnie z szacunkami MFW i lokalnych analityków).

Lekkie odbicie zaufania w przemyśle

Opublikowany w połowie sierpnia Indeks Zaufania Biznesu w Przemysłowym Sektorze Brazylii (ICEI) wzrósł o 1,9 pkt do poziomu 46,3 pkt. Mimo że wskaźnik nadal znajduje się poniżej progu 50 punktów (co oznacza utrzymujący się sceptycyzm), jest to pierwsze przełamanie spadkowej tendencji od dwóch miesięcy, napędzane mniej pesymistycznymi przewidywaniami firm co do nadchodzących miesięcy.

Sektor turystyczny i podróże służbowe

Najnowsze analizy stowarzyszenia GBTA wskazują Brazylię jako lidera wzrostu w segmencie turystyki biznesowej. Wydatki na podróże służbowe w kraju mają wzrosnąć w 2026 roku aż o 13,8% r/r (do wartości ok. 35,8 mld USD), co stanowi najwyższy wskaźnik wzrostu wśród 15 największych rynków świata.

Podsumowanie tła makroekonomicznego: Brazylijska gospodarka balansuje między wyhamowującą inflacją a wciąż bardzo wysokimi kosztami kredytu. Analitycy przewidują ostrożne luzowanie polityki pieniężnej w kolejnych kwartałach.

Żródła:

https://tradingeconomics.com

https://infostourisme.com

https://english.news.cn

https://www.briefs.co

1. Pozytywne zaskoczenie inflacyjne (IPCA-15)

Urząd Statystyczny IBGE opublikował wskaźnik inflacji IPCA-15 za połowę lipca, który przyniósł wyraźne wyhamowanie wzrostu cen:

Spadek dynamiki. W ujęciu miesięcznym inflacja spadła do zaledwie 0,06% (wobec 0,41% miesiąc wcześniej), przebijając prognozy rynkowe (spodziewano się 0,20%).

W ujęciu 12-miesięcznym spadła do 4,52% (z 4,80%), co przybliża wskaźnik do górnego limitu celu banku centralnego (3% $\pm$ 1,5 p.p.).

Co staniało? Do spowolnienia przyczynił się przede wszystkim wyraźny spadek cen żywności i napojów (o -0,66%), co zrekompensowało podwyżki rachunków za energię elektryczną.

2. MFW podnosi prognozy wzrostu dla Brazylii

Międzynarodowy Fundusz Walutowy zakończył coroczny przegląd gospodarki Brazylii (Article IV Consultation) i opublikował oficjalne wnioski.

Podwyższony PKB: MFW szacuje, że brazylijska gospodarka urośnie w 2026 roku o 2,4%.

Odporność na szoki zewnętrzne: Fundusz podkreślił dużą elastyczność brazylijskiego rynku oraz korzyści z faktu, że kraj jest eksporterem netto ropy naftowej, co amortyzuje skutki wahań cen energii wynikających z napięć międzynarodowych.

Reforma podatkowa: MFW pozytywnie ocenił wdrażanie historycznej reformy podatku VAT, która ma długofalowo podnieść produktywność.

Rekomendacje: Eksperci MFW zalecili jednak rządowi większą dyscyplinę budżetową, by opanować dług publiczny i wygospodarować przestrzeń na inwestycje.

3. Bank Centralny (BCB) przed decyzją w sprawie stóp procentowych

Spadek inflacji następuje w kluczowym momencie, na tydzień przed nadchodzącym posiedzeniem Komitetu Polityki Pieniężnej (Copom).

Obecna główna stopa procentowa (Selic) wynosi 14,25% po czerwcowej obniżce o 25 punktów bazowych.

Szef Banku Centralnego, Gabriel Galípolo, zasygnalizował ostrożność ze względu na wciąż silny rynek pracy i napiętą sytuację fiskalną, jednak najnowszy odczyt inflacyjny zwiększa szanse na kolejne cięcia stóp w drugiej połowie roku.

4. Wyzwania fiskalne i otoczenie handlowe

Budżet pod presją: Mimo dobrych wyników wzrostu gospodarczego inwestorzy z uwagą obserwują wydatki socjalne rządu Luli da Silvy, wskazując na konieczność trzymania się ram fiskalnych.

Handel zagraniczny: Brazylijska nadwyżka handlowa utrzymuje się na wysokim poziomie dzięki silnemu eksportowi surowcowo-rolnemu, choć niepewność wokół globalnych taryf celnych i relacji z USA pozostaje głównym czynnikiem ryzyka dla inwestycji zagranicznych.

1. Pozytywne zaskoczenie inflacyjne (IPCA-15)

Urząd Statystyczny IBGE opublikował wskaźnik inflacji IPCA-15 za połowę lipca, który przyniósł wyraźne wyhamowanie wzrostu cen:

Spadek dynamiki: W ujęciu miesięcznym inflacja spadła do zaledwie 0,06% (wobec 0,41% miesiąc wcześniej), przebijając prognozy rynkowe (spodziewano się 0,20%).

Roczna inflacja: W ujęciu 12-miesięcznym spadła do 4,52% (z 4,80%), co przybliża wskaźnik do górnego limitu celu banku centralnego (3% $\pm$ 1,5 p.p.).

Co staniało? Do spowolnienia przyczynił się przede wszystkim wyraźny spadek cen żywności i napojów (o -0,66%), co zrekompensowało podwyżki rachunków za energię elektryczną.

2. MFW podnosi prognozy wzrostu dla Brazylii

Międzynarodowy Fundusz Walutowy zakończył coroczny przegląd gospodarki Brazylii (Article IV Consultation) i opublikował oficjalne wnioski.

Podwyższony PKB: MFW szacuje, że brazylijska gospodarka urośnie w 2026 roku o 2,4%.

Odporność na szoki zewnętrzne: Fundusz podkreślił dużą elastyczność brazylijskiego rynku oraz korzyści z faktu, że kraj jest eksporterem netto ropy naftowej, co amortyzuje skutki wahań cen energii wynikających z napięć międzynarodowych.

Reforma podatkowa: MFW pozytywnie ocenił wdrażanie historycznej reformy podatku VAT, która ma długofalowo podnieść produktywność.

Rekomendacje: Eksperci MFW zalecili jednak rządowi większą dyscyplinę budżetową, by opanować dług publiczny i wygospodarować przestrzeń na inwestycje.

3. Bank Centralny (BCB) przed decyzją w sprawie stóp procentowych

Spadek inflacji następuje w kluczowym momencie, na tydzień przed nadchodzącym posiedzeniem Komitetu Polityki Pieniężnej (Copom)

Obecna główna stopa procentowa (Selic) wynosi 14,25% po czerwcowej obniżce o 25 punktów bazowych.

Szef Banku Centralnego, Gabriel Galípolo, zasygnalizował ostrożność ze względu na wciąż silny rynek pracy i napiętą sytuację fiskalną, jednak najnowszy odczyt inflacyjny zwiększa szanse na kolejne cięcia stóp w drugiej połowie roku.

4. Wyzwania fiskalne i otoczenie handlowe

Budżet pod presją: Mimo dobrych wyników wzrostu gospodarczego inwestorzy z uwagą obserwują wydatki socjalne rządu Luli da Silvy, wskazując na konieczność trzymania się ram fiskalnych.

Handel zagraniczny: Brazylijska nadwyżka handlowa utrzymuje się na wysokim poziomie dzięki silnemu eksportowi surowcowo-rolnemu, choć niepewność wokół globalnych taryf celnych i relacji z USA pozostaje głównym czynnikiem ryzyka dla inwestycji zagranicznych.

1. Pozytywne zaskoczenie inflacyjne (IPCA-15)

Urząd Statystyczny IBGE opublikował wskaźnik inflacji IPCA-15 za połowę lipca, który przyniósł wyraźne wyhamowanie wzrostu cen:

W ujęciu miesięcznym inflacja spadła do zaledwie 0,06% (wobec 0,41% miesiąc wcześniej), przebijając prognozy rynkowe (spodziewano się 0,20%).

W ujęciu 12-miesięcznym spadła do 4,52% (z 4,80%), co przybliża wskaźnik do górnego limitu celu banku centralnego (3% $\pm$ 1,5 p.p.).

Do spowolnienia przyczynił się przede wszystkim wyraźny spadek cen żywności i napojów (o -0,66%), co zrekompensowało podwyżki rachunków za energię elektryczną.

2. MFW podnosi prognozy wzrostu dla Brazylii

Międzynarodowy Fundusz Walutowy zakończył coroczny przegląd gospodarki Brazylii (Article IV Consultation) i opublikował oficjalne wnioski.

Podwyższony PKB: MFW szacuje, że brazylijska gospodarka urośnie w 2026 roku o 2,4%.

Odporność na szoki zewnętrzne: Fundusz podkreślił dużą elastyczność brazylijskiego rynku oraz korzyści z faktu, że kraj jest eksporterem netto ropy naftowej, co amortyzuje skutki wahań cen energii wynikających z napięć międzynarodowych.

Reforma podatkowa: MFW pozytywnie ocenił wdrażanie historycznej reformy podatku VAT, która ma długofalowo podnieść produktywność.

Rekomendacje: Eksperci MFW zalecili jednak rządowi większą dyscyplinę budżetową, by opanować dług publiczny i wygospodarować przestrzeń na inwestycje.

3. Bank Centralny (BCB) przed decyzją w sprawie stóp procentowych

Spadek inflacji następuje w kluczowym momencie, na tydzień przed nadchodzącym posiedzeniem Komitetu Polityki Pieniężnej (Copom).

Obecna główna stopa procentowa (Selic) wynosi 14,25% po czerwcowej obniżce o 25 punktów bazowych.

Szef Banku Centralnego, Gabriel Galípolo, zasygnalizował ostrożność ze względu na wciąż silny rynek pracy i napiętą sytuację fiskalną, jednak najnowszy odczyt inflacyjny zwiększa szanse na kolejne cięcia stóp w drugiej połowie roku.

4. Wyzwania fiskalne i otoczenie handlowe

Budżet pod presją: Mimo dobrych wyników wzrostu gospodarczego inwestorzy z uwagą obserwują wydatki socjalne rządu Luli da Silvy, wskazując na konieczność trzymania się ram fiskalnych.

Handel zagraniczny: Brazylijska nadwyżka handlowa utrzymuje się na wysokim poziomie dzięki silnemu eksportowi surowcowo-rolnemu, choć niepewność wokół globalnych taryf celnych i relacji z USA pozostaje głównym czynnikiem ryzyka dla inwestycji zagranicznych.